彭博報道，萬達(dá)計劃出售最多20家購物中心，以及將要回購7月到期的美元債。

這是萬達(dá)子公司IPO延宕、境內(nèi)債務(wù)展期、裁員之后，久違的好消息，萬達(dá)的境內(nèi)外債券應(yīng)聲略微上漲。

彭博強(qiáng)調(diào)這些購物中心位于江蘇、浙江和上海，潛在收購者為保險公司、資產(chǎn)管理公司等。

彭博還透露，萬達(dá)希望每個購物中心估值7-8億元，上海的購物中心則希望賣到10億元。

從這些信息里，我們可以探究兩條重要線索。

萬達(dá)的資金缺口有多少？

如果需要出售20家購物中心，按照萬達(dá)希望的估價，則其想要籌集資金至少超過100億元。

萬達(dá)目前主要面臨三大資金難題：近400億元股權(quán)回購款、335億元一年內(nèi)到期有息負(fù)債的再融資、以及“輸血”萬達(dá)地產(chǎn)。

按照如此資金籌集規(guī)模，萬達(dá)似乎仍然不能解決全部資金難題。

萬達(dá)仍然必須保證債權(quán)人不擠兌，子公司珠海萬達(dá)IPO繼續(xù)推進(jìn)，或者就算IPO失敗，保證不是所有投資人都要求回購。

萬達(dá)繼續(xù)“開源節(jié)流”仍然是必要的。

誰會替萬達(dá)背書？

當(dāng)年富力和融創(chuàng)購買萬達(dá)的文旅和酒店業(yè)務(wù)，是基于市場折價邏輯上海市松江區(qū)汽車抵押貸款，如今萬達(dá)出售核心資產(chǎn)，接盤者的身份頗具玩味。

如果是國資，有一點紓困意思；如果是長期資金，則是資產(chǎn)配置邏輯；如果是外資，則是市場邏輯。

無論是什么資金方接盤，對于萬達(dá)來說都是一種背書。

萬達(dá)擁有價值4575億元的投資性房地產(chǎn)資產(chǎn)，但其中接近75%已經(jīng)處于抵押狀態(tài)，資產(chǎn)騰挪的空間比較有限。

萬達(dá)想要順利完成出售，爭取更多的自由現(xiàn)金，實現(xiàn)資產(chǎn)價值最大化，資產(chǎn)選擇也需要好好考慮。

從萬達(dá)的資產(chǎn)騰挪動作上海市松江區(qū)汽車抵押貸款，可以大概知道了解到萬達(dá)的一些思路。

5月初，萬達(dá)在珠海成立了兩家公司，一家叫“珠海穩(wěn)昇企業(yè)管理有限公司”公司上海市松江區(qū)汽車抵押貸款，另一家叫“珠海萬達(dá)銳馳企業(yè)管理有限公司”。

其中珠海穩(wěn)昇，接連從萬達(dá)手里接下三家萬達(dá)廣場資產(chǎn)主體股權(quán)；珠海銳馳暫未有更多動作。

很顯然，珠海穩(wěn)昇正在組成一個以備出售的資產(chǎn)包。將幾個萬達(dá)廣場打包，引入金融機(jī)構(gòu)投資，萬達(dá)歷史上已有先例。

目前進(jìn)入資產(chǎn)包的三家萬達(dá)廣場，分別位于上海、江門、西寧，建筑面積均超過10萬平方米，開業(yè)最少三年以上，招商運(yùn)營均已成熟。

值得強(qiáng)調(diào)的是，上海松江萬達(dá)廣場投資有限公司股權(quán)、應(yīng)收債權(quán)已質(zhì)押給民生銀行，相對應(yīng)貸款金額為9.22億元。

也就是說，就算松江萬達(dá)廣場出售，也必須優(yōu)先償還民生銀行貸款，萬達(dá)能得到的增量資金有限。

由此可見，萬達(dá)的資產(chǎn)出售之路，是斷臂求生之路。

但聯(lián)想到珠海國資對珠海萬達(dá)的投資，以及此次資產(chǎn)包交易如果發(fā)生在珠海，或者是珠海國資直接介入。

則相當(dāng)于取得增信。

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